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Perspectiva Semanal 02 Noviembre

 

Hoy traemos un nuevo artículo de Saxo Strats, del Jefe de Estrategia de Divisas, John J. Hardy.

Los mercados de renta variable de Estados Unidos y Europa siguen con volatilidad por la incertidumbre electoral de Estados Unidos antes del día de las elecciones (3 de noviembre) y cuando las nuevas restricciones por el Covid 19 descienden por toda Europa, con Inglaterra también anunciando este fin de semana su propio confinamiento de un mes. El crudo alcanzó nuevos mínimos desde mayo, aunque el estado de ánimo para comenzar la semana en los mercados asiáticos fue bastante optimista el lunes.

 

¿Cuál es el enfoque de trading del equipo de Saxo Bank?

Nasdaq 100 (USNAS100. I) y S&P 500 (US500. I) – si se trata de la situación de Covid en la incertidumbre de las elecciones estadounidenses o la decepción en los resultados trimestrales de las Megacaps que han reportado del pasado jueves después del cierre, o de todo lo anterior, los mercados de renta variable de Estados Unidos se han cavado un gran agujero, con el S&P 500 cerrando por debajo de su media móvil de 100 días a finales de la semana pasada y amenazando la zona principal de baja de 3.200, posiblemente el último soporte antes de la media móvil de 200 días hacia los 3.115. El índice Nasdaq 100 cerró el viernes justo en su mínimo de 100 días poco por encima de 11.050. Su rango bajo desde septiembre es de cerca de 10,650 y la media móvil de 200 días todavía está lejos de los 9,932.

El sentimiento en los Bonos del Tesoro dependerá de la elección de Estados Unidos, del plan de emisión de bonos del Tesoro y de los datos del trabajo. A pesar de que las elecciones estadounidenses serán responsables por la mayor parte de la volatilidad en el mercado esta semana, dentro del espacio de renta fija, el plan del Tesoro para emitir bonos en el próximo trimestre es extremadamente importante. Si el Tesoro intensifica la emisión y la Fed no expande su programa de compra de bonos, la parte larga de la curva de rendimiento puede aumentar rápidamente. Las grandes posiciones cortas en los futuros del Tesoro también tendrán un peso en el sentimiento del Tesoro, y si el mercado corre hacia la seguridad, podríamos ver a los inversores deshacer estas posiciones rápidamente contribuyendo a un rally en bonos del Tesoro a corto plazo.

Stoxx 50 (EU50. I) – los niveles alrededor de 2.850-2.870 parecen ser el área de soporte por ahora y un descenso por debajo de los mínimos del viernes serían un desarrollo técnico muy negativo. La renta variable europea  empezó más alto este lunes a pesar de la noticia durante el fin de semana de que el Reino Unido también entrará en un nuevo confinamiento de cuatro semanas, que podría interpretarse que los inversores no esperan empeorar significativamente con respecto a la situación actual.

EURUSD – EURUSD se ha quedado sin margen para bajar cuando el sentimiento europeo empeora con los nuevos confinamientos y medidas por el Covid-19. Y el posicionamiento de los futuros de EE.UU. todavía sugiere que hay una posición especulativa larga muy grande en EURUSD que sólo se ha desenrollado parcialmente (aunque los últimos datos de posicionamiento se tomaron por última vez cuando EURUSD estaba operando por encima de 1.1800 a principios de la semana pasada). La zona 1.1600-1.1625, que contiene los mínimos de septiembre, es la última área importante por delante del gran nivel de 1.1500, aunque posiblemente la zona 1.1400-1.1450 es la zona estructural clave. No sabremos el estatus de este par de divisas esencial hasta que tengamos un resultado claro en las elecciones estadounidenses, con un Congreso de Estados Unidos dividido (los republicanos que mantienen el control del Senado) impulsando más riesgo en USD al alza.

AUDUSD – la reunión del Banco de la Reserva de Australia (RBA) esta noche está llegando en un tiempo tenso para los traders de AUDUSD, no sólo debido a la incertidumbre electoral de Estados Unidos, sino también AUDUSD se encuentra colgado exactamente en el nivel 0.7000. El mercado ya espera al menos un recorte de la tasa de 15 puntos básicos y que el RBA anuncie un programa formal de QE en la reunión de esta noche, pero ¿puede el RBA sorprender en el lado dovish con un recorte de las tasas hasta cero y/o una compra de títulos QE más allá de lo que sus pares de otros bancos centrales globales están llevando a cabo? En general, AUD ya era vulnerable a los recientes sentimientos de riesgo débil y a una corrección clave de los precios de las materias primas.

El petróleo crudo Brent y el petróleo crudo WTI – se negocian cerca de un mínimo de cinco meses sobre la renovada debilidad impulsada por una combinación de confinamientos relacionados con coronavirus que perjudican la demanda y un aumento continuo de la producción libia, ahora a 800.000 barriles/día desde 100.000/día a principios de septiembre y apuntando a 1,3 millones de barriles/día a principios de 2021. Es probable que estos últimos acontecimientos mantengan el petróleo bajo presión y que la recuperación de la demanda mundial de petróleo se posponga indefinidamente.  El crudo Brent está apuntando actualmente a USD35/barril, el retroceso del 38,2% del rally de abril a agosto.

¿Qué se está pasando?

El primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, anunció un nuevo confinamiento debido al Covid-19 de un mes. Las escuelas, universidades y tiendas esenciales pueden permanecer abiertas durante el confinamiento, que Johnson dijo que tendría que extenderse si las medidas no son bien sucedidas para revertir el resurgimiento del Covid.

El DAX alemán terminó octubre como uno de los mercados de renta variable con peor desempeño del mundo, con una caída de casi el 9,5%, con la caída agravada por una devastadora caída del 31% en las acciones de SAP después de su reporte de resultados del tercer trimestre.

COT (Commitments of Traders) en materias primas y divisas en la semana del 27 de octubre vio una posición neta larga casi sin cambios en 24 futuros principales de materias primas con 2,3 millones, la más alta desde febrero de 2017. Sin embargo, disfrazó una rotación renovada de los energéticos y los metales hacia la agricultura. Se observaron las mayores reducciones en el petróleo crudo WTI, el gas natural y el ganado en pie, mientras que la mayor parte de la compra se concentró en maíz, aceite de soja y azúcar. La cobertura corta en dólares se extendió hasta una quinta semana con la posición corta frente a diez futuros de divisas IMM y el índice del dólar reducido en USD0.9 mil millones a USD26.6 mil millones. Esto antes de un movimiento hacia activos de refugio que llevó al dólar a un máximo de un mes este lunes.

¿Qué estamos viendo ahora?

Los escenarios electorales de Estados Unidos y la evaluación de las probabilidades. En dos artículos durante el fin de semana, repasamos la evidencia, fuerte o no, de que las expectativas primordiales de una Ola Azul Democrática suficientemente fuerte para evitar el drama electoral puedan estar fuera de lugar, destacando las voces de aquellos que todavía están sugiriendo el riesgo del surgimiento de un fuerte Trump y destacando especialmente lo feo que podría llegar la situación del mercado si enfrentamos un escenario electoral disputado.

Lunes es el día de producción manufacturera para el mundo, aunque pocos están buscando mucha relevancia en los números de hoy y están mirando más hacia las encuestas de Servicios PMI del miércoles, y aún más, para evidencia de cuan profundamente el último conjunto de confinamientos están afectando la actividad, así como cómo una victoria Demócrata en las elecciones podría afectar las perspectivas en los Estados Unidos, aunque tenga en cuenta que Trump seguirá siendo presidente al menos hasta el día de investidura a finales de enero.

GBP en cualquier avance adicional en el Brexit esta semana – en el fin de semana se dice que las dos partes pueden estar llegando a un compromiso sobre la cuestión espinosa de la pesca, aunque las decisiones sobre cuotas específicas pueden aplazarse hasta el otro lado del final del período de transición del Brexit al final del año.

La temporada de resultados del tercer trimestre continúa con más énfasis en Europa. Los grandes reportes de ganancias de la semana pasada de las empresas de tecnología estadounidenses ya ocurrieron y reforzaron la opinión de que la parte digital de la economía lo está haciendo bastante bien. Mientras tanto, la EPS de Q3 en el S&P 500 está ahora muy por encima de las estimaciones para el trimestre con un repunte más del 35% t/t desde el segundo trimestre. Esta semana más empresas europeas y de EEUU reportarán resultados y, obviamente, estos serán importantes dado los deprimidos índices de renta variable en Europa, pero también en relación con las perspectivas dados los nuevos confinamientos.

  • Lunes: Mondelez International, PayPal, Estee Lauder
  • Martes: Humana
  • Miércoles: SoftBank, Qualcomm, MercadoLibre
  • Jueves: AstraZeneca, Zoetis, Daikin Industries, Nintendo, Linde, Cigna, Duke Energy, Booking Holdings, T-Mobile US, Enel, Square, Uber Technologies, Alibaba Group, Bristol-Myers Squibb, Dominion Energy, Becton Dickinson, Regeneron Pharmaceuticals
  • Viernes: Toyota Motor, Allianz, NTT, CVS Health, Enbridge
  • Sábado:Berkshire Hathaway

Este contenido fue traducido de Saxo Bank, puede consultar el artículo original aquí.

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